Monatskommentar für 04.2025

Getrieben von der Zollpolitik des amerikanischen Präsidenten Trump – mit teilweisen verhängten Zöllen von über 100% – beschleunigten sich Anfang April die Abwärtsbewegungen an den Börsen. Erst nach erkennbarem Zurückrudern der Trump Administration in Bezug auf die Höhe der verhängten Einfuhrzölle erholten sich die Kurse merklich. Zum Ende des Monats holten fast alle Indizes einen Teil ihrer Verluste aus der ersten Monatshälfte auf.

Die US-Indizes schnitten im April in € wie folgt ab: S&P 500 (-5,2%), Nasdaq (-2,5%), Dow Jones (-7,9%). Die maßgeblichen europäischen Indizes entwickelten sich ebenfalls negativ: DAX (-0,4%) und Eurostoxx 50 (-2,5%). Auch die US-Small Caps verloren deutlich: S&P Small Cap Index (-7%), während der EM-Index den April fast unverändert beendete.

Trotz des starken Rebounds in den USA, gerade im Tech Sektor, setzte sich auch im April die in den letzten Monatsberichten angesprochene Rotation – raus aus den USA in Richtung Europa und Asien –   fort. Der US-FANG Index (+2,5%) war zwar der stärkste Index im abgelaufenen Monat, die meisten anderen US-Branchen ver-zeichneten aber im Vergleich zu ihren europäischen Counterparts und den  Emerging Markets eine deutliche Unter-performance.

Das AAC-Portfolio beendete den Monat April mit einem leichten Minus von 0,64%. Damit lag der Fonds deutlich besser als die US-Indizes und ungefähr im Bereich der europäischen. 

Der Abbau des hohen US-Exposures, die leichte Beimischung von Government Bonds und vor allem die rechtzeitige Absicherung des USD-Exposures machten es möglich, den Schaden für den AAC-Fonds in den letzten 3 Monaten relativ gering zu halten.